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金融服务行业点评8号文打击中小型银行杠杆

2019-05-14 14:22:44 | 来源: 时尚

金融服务行业点评:8号文打击中小型银行杠杆扩张空间

近日银监会发布了《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》,通知第五条中限制了银行资金池类业务的规模上限为理财产品余额的35%或总资产规模的4%(孰低),同时规定该类资金池业务需在2013年底按自营贷款计量加权风险资产。第五条的影响分为两部分,是超出上限部分的理财产品的资产规模需要被压缩,第二是未超出上限的部分将扩大银行风险加权资产规模,从而拉低银行的资本充足率,并限制银行未来的规模扩张速度。由于通知并未规定何时银行的非标准化债权资产规模需要低于上限,因此部分的影响时点尚不确定,但计入风险加权资产时点已明确规定在13年底,因此13年底银行资本充足率将有所下降。

第八条规定"商业银行不得为非标准化债权资产或股权性资产融资提供任何直接或间接、显性或隐性的担保或回购承诺",这是"表外舞剑(理财),意在表内(买入返售)"。实际上影子银行需要监管的部分是藏在银行同业资产项下(特别是买入返售资产下)的表内同业资产,这类资产名义上是买入返售同业资产,但通常都附带给对手方隐性的回购承诺。银监会此次提到隐性回购承诺,为未来打击同业资产埋下了伏笔。如果部分银行因为理财受限而将该类资产转至同业项下,可能未来会招致银监会使用类似第五条的余额上限的方式对同业资产进行监管,那么银行的资产规模可能会进一步收缩。综合以上测算,大型银行受到的影响微弱,而兴业、民生、华夏、南京、宁波等银行受影响较大,特别是兴业,对资产规模的影响达到21%。

对经济的影响可能甚于对银行的影响。从过去几年的情况看,影子银行融资余额的增速30%,131%,对经济增长的相关性逐年上升,对全口径融资的贡献也逐渐从30%上升至40%。从影子银行融资结构来看,目前受到影响的银银同业、银证合作这部分,目前占到整体融资的3.9%,对增速的贡献度达到10%。1)如果未来这部分余额不提升,对整体融资增速拖累约2%,对名义经济增长的拖累约0.6%。2)如果未来这部分占比不提升,对整体融资增速没有影响,对名义经济增长无影响。3)如果未来这部分增速维持80%的高增长对整体融资增速将有2%左右的拉动,对名义经济增长影响约0.6%。

政策的实际影响在于如何执行,建议全面换仓大型银行。历史上看,监管层对理财、融资平台等也是是三令五申,但板子打下来却基本不疼,原因在于很多监管在执行上无法终落地,又或者,银行可以通过变通方式对政策进行消解。因此,政策的实际影响需要跟进一步跟踪监管的执行力度。在政策具体执行过程尚未明朗之前,建议全面换仓至不受直接影响的大型国有银行。

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